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龍頭鋼企突然大動作 三大交易所集體降溫 大宗商品熱度還能持續多久?

2021年05月11日 00:42
來源: 券商中國

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【龍頭鋼企突然大動作 三大交易所集體降溫 大宗商品熱度還能持續多久?】面對市場激烈上漲態勢,國內三家商品交易所當日收盤后,發布提示函,通知要求對于提高熱門交易品種的交易保證金和當日交易手續費。

  大宗商品“瘋”起來,基本就沒股票什么事兒了。

  5月10日,大宗商品集體飆升!面對期貨市場激烈上漲態勢,國內三家商品交易所當日收盤后,發布提示函,通知要求對于提高熱門交易品種的交易保證金和當日交易手續費。

  當日夜盤交易時段,黑色商品大幅高開,繼續創下新高。截至鄭商所、大商所夜盤收盤,多數品種下跌,焦炭跌超4%,瀝青跌超3%,燃油、橡膠等跌超2%,PTA、PP等跌超1%,棕櫚、玉米等小幅下跌;玻璃漲約3%,焦煤漲超1%,鄭煤小幅上漲;上期所熱卷夜盤漲超4%,螺紋漲超2%。而在10日白天交易時段收盤時,螺紋、熱卷、鐵礦石和焦煤主力合約全部觸及漲停板。


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  現貨價格的上漲成為期貨市場的最大推手。5月10日,寶鋼股份宣布,上調各個品種基價。當天,唐山鋼坯出廠價格上調150元/噸,報5650元/噸,再創下歷史新高。唐山地區一位鋼材經銷商對券商中國記者表示,“不少鋼廠及貿易商封盤開始惜售,不出貨了?!?/p>

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  值得注意的是,盡管國內鋼材價格大幅上漲,仍然是全球最低價格水平行列,鋼鐵價格漲幅也低于同期全球水平。當下,美國熱卷價格已達1588美元/噸,創下歷史新高,國內出口利潤豐厚。

  國內鋼鐵行業如此強大競爭力背后,國內成本優勢成為關鍵核心。特別是,國內鐵礦石期貨絕對價格、漲幅均長期低于境內港口現貨和境外指數及衍生品,貼水幅度保持在200-400元/噸,在一定程度上抑制了國內現貨價格過快上漲的趨勢,為國內鋼鐵保持全球最低價格貢獻了巨大力量。

  面對這一局面,業內人士提醒,“中國鋼鐵市場的產融優勢需要進一步發揮,應該警惕海外市場趁火打劫,應該進一步加強政策引導,鼓勵企業在境內進行期貨套期保值交易”。數據顯示,今年前4個月,國內鐵礦石期貨日均單邊成交量,同比下滑58%。而海外新交所鐵礦石市場卻上升了26%。

  鋼材和有色價格全面狂飆,三家商品交易所出招降溫

  5月10日,夜盤交易時段,黑色商品大幅高開,截至晚間9:30,有色金屬價格有所回落,但是黑色金屬價格進一步沖高。

  其中,螺紋鋼期貨開盤6113元/噸,再創新高,鐵礦石期貨盤中創下1346.5元/噸的新高點。當日夜盤交易時段,有色金屬有所回落,滬銅在白天交易時段突破近16年新高后,有所回落,滬鋁期貨則進一步保持強勢。

  此前,在10日白天交易時段,螺紋、熱卷主力合約均上漲6%,均封住漲停板,而鐵礦石主力合約觸及漲停板10%,焦炭主力合約漲幅超過4%,焦煤主力合約漲幅觸及漲停板8%。

  當日,發改委、工信部發布關于做好2021年鋼鐵去產能“回頭看”檢查工作的通知,也成為觸發市場情況的導火索。通知指出,檢查重點包括退出產能情況、項目建設情況、歷次檢查整改落實情況、2021年粗鋼產量壓減工作情況等。各地區根據自查自糾情況,于5月30日前向部際聯席會議辦公室報送“回頭看”自查自糾情況報告?,F場檢查階段。6月1日-7月底,由部際聯席會議成員單位分別帶隊,組成若干個現場檢查組,開展實地檢查。

  面對市場激烈上漲態勢,國內三家商品交易所當日收盤后,發布提示函,通知要求對于提高熱門交易品種的交易保證金和當日交易手續費:

  上期所要求,螺紋鋼Rb2110合約日內平今倉交易手續費調整為成交金額的萬分之一,熱軋卷板Hc2110合約日內平今倉交易手續費調整為成交金額的萬分之一。

  鄭商所要求,自2021年5月13日結算時起,動力煤期貨合約的交易保證金標準調整為12%,漲跌停板幅度調整為8%,其中2106、2107、2108合約的交易保證金標準調整為15%,漲跌停板幅度調整為10%。

  大商所發布風險提示函稱,近期,市場運行不確定因素較多,大宗商品,特別是焦煤、焦炭和鐵礦石價格波動較大。請各市場主體理性合規參與,防控風險,確保市場平穩運行。同時,依據相關辦法,鐵礦石相關合約交易保證金水平自11日起將提高至15%,漲跌停板幅度提高至13%。

  中國證監會副主席方星海在5月8日“中國期貨業協會第五屆理事會第十四次會議”上強調,期貨行業要加強對大宗商品價格的深入研究,充分發揮期貨市場功能,更好服務于國民經濟高質量發展。同時,期貨行業要牢牢把握新發展機遇,加大國際化進程,提高我國在大宗商品市場的全球定價影響力。監管部門要積極創造條件,推動期貨市場高質量發展,更好地服務實體經濟。

  鋼廠進一步上調出廠價,貿易商開始惜售封盤

  值得關注的是,5月10日當天鋼廠進一步上調出廠價成為推動期貨價格上漲的重要動力。5月10日,寶鋼股份宣布,上調各個品種基價,漲幅驚人。盤中網上傳出,熱軋價格上調1000元/噸,厚板基價上調1000元/噸。但是,晚間時分,寶鋼正式公布的數據則為分別上調300元/噸和400元/噸,引發外界猜想。根據4月底的寶鋼一季報數據顯示,歸屬于上市公司股東的公司凈利潤高達53.59億元,同比增長247.76%。

  當日,唐山鋼坯出廠價格再次上調150元/噸,報5650元/噸,再創歷史新高。五一節后,鋼材市場開啟瘋狂上漲模式。自5月1日至今,唐山鋼坯出廠價格累計漲幅660元/噸。而在唐山帶鋼市場上,主流145mm系列熱軋帶鋼9天累計漲幅640元/噸。

  另外在廢鋼市場上,漲幅同樣劇烈。據我的鋼鐵網不完全統計,5月8日天津天鋼、江蘇徐鋼集團等95家鋼廠上調廢鋼采購價,漲價區間為10元/噸至200元/噸。同一天,19家建筑鋼材企業上調出廠價,漲價區間為50元/噸至230元/噸。

  “不少鋼廠及貿易商封盤不出貨了?!碧粕降貐^一位鋼材經銷商對券商中國記者表示,現貨價格已經漲瘋了,多數市場螺紋現貨價格兩天內斗上漲300-400元,熱門地區的經銷商都開始陸續封盤,不出貨了。

  光大期貨黑色研究總監邱躍成認為,當前宏觀層面仍在演繹去年全球“大放水”后導致的通脹邏輯,各大板塊商品價格全面大幅上漲。具體到產業層面來看,有色和鋼鐵行業去產量題材不斷強化,去產能回頭看及粗鋼產量壓減工作,加上中澳關系緊張,相關原料進口或存在一定的不確定性都推動了市場進一步上漲。

  理性看待價格上漲,國內鋼材價格仍是全球最低水平

  5月10日,首鋼股份公告稱,1-5月份累計訂單量是去年同期的3.5倍;高端無取向電工鋼訂單量持續增長,訂單量超產能50%。當前鋼材市場供需基本面呈緊平衡狀態,預計短期內國內鋼材市場價格繼續震蕩偏強運行的概率較大。

  不僅僅是國內需求旺盛,海外需求也起來了。到3月末,中國鋼材價格指數同比上漲37.37%,國際鋼材價格指數同比上升58.9%,國際市場鋼材價格漲幅明顯大于國內。而美國1號重型廢鋼價格從年初的300美元/噸漲至440美元/噸,漲幅更是高達47%。

  “當下美國熱卷價格已達1588美元/噸,創下歷史新高?!?span id="stock_0.002736">國信證券分析師劉孟巒認為,隨著海外制造業復蘇,板材需求大幅增長,而供給恢復速度相對慢于需求爆發速度,導致供需錯配下,鋼材價格加速上漲,當下美國熱卷價格已達1588美元/噸。國內外鋼材間的巨大價差給國內鋼價上漲帶來了想象空間,也使出口退稅取消政策對當前市場的影響有限。

  “目前國內的鋼材價格,仍然是全球最低價,鐵礦石期貨價格也低于海外市場?!比A泰期貨研究院黑色建材研究組認為,在看到價格大幅上漲的同時,我們也需理性對待市場。

  成本是支撐鋼價的重要因素。特別是鐵礦石作為全球性資源,境外境內完全聯通,普氏價格的大幅上漲波及到國內市場。5月7日,鐵礦石普氏指數達到212.75美元/噸,歷史上首次突破200美元/噸。數據顯示,從年初的164.50美元/噸,漲至212.75美元/噸,漲幅29%。同期數據來看,國內港口現貨較年初漲幅達32%,而鐵礦石期貨同期漲幅為21%。

  國內一家大型鋼鐵企業鐵礦石談判專家表示,國內港口無限期堆存和混礦,直接給予了處于寡頭壟斷地位的礦山生產商巨大優勢,其生產從剛性變成了完全彈性,以礦山彈性生產對中國鋼廠剛性需求,哪有不被操縱的道理?

  值得注意的是,5月10日,包括鐵礦石在內的國內多個黑色系期貨品種主力合約以漲停收盤。此前,在5月8至9日期貨閉市期間,港口鐵礦石現貨價格大幅上漲,青島港PB粉、金步巴粉等均漲超100元/噸。

  5月10日當日早上7:10,新交所鐵礦石期貨早于國內期貨市場開盤后,其主力合約迅速漲至10.57%。截至當日下午17點整,新交所鐵礦石2106合約達222.4美元/噸(折算國內期貨標準品價格約為1704元/噸)。而受現貨及新交所鐵礦石期貨價格大幅上漲影響,國內鐵礦石期貨價格上午9點開盤后上漲,多個合約并收于漲停板位。

  永安期貨北京研究院副院長朱世偉指出,2010年后,四大礦山主要采用普式指數來定價,該指數存在采集過程不公開不透明、“小樣本決定大市場”等機制缺陷,其“易漲難跌”的弊端飽受市場爭議。但相比于四大礦山的集中格局,我國鋼鐵產業高度分散、處于議價權的弱勢方,因而被動跟隨境外礦山、采用境外普氏指數來定價。

  對比來看,國內鐵礦石期貨絕對價格、漲幅均長期低于境內港口現貨和境外指數、衍生品,鐵礦石期貨對以上價格貼水幅度保持在200-400元/噸,在一定程度上抑制了現貨價格、指數過快上漲的趨勢,為國內鋼鐵保持全球最低價格貢獻了巨大力量。

  從去年市場實際運行情況來看,如果國內鋼鐵企業參考長期貼水于普氏、現貨的國內期貨價格來定價,利用期貨對沖風險,反而持續成為改善鐵礦石定價機制、維護鋼鐵行業利益的有效方式。

  警惕海外市場趁火“打劫”

  5月9日,中國鋼鐵工業協會副會長駱鐵軍表示,鐵礦石價格居高不下的主要原因,在于供給端高度集中,主導權掌握在賣方手中。此外,市場預期和炒作成分很大。他呼吁,要在市場機制失靈的情況下,發揮政府引導作用,有效遏制鐵礦石價格不斷上漲勢頭。

  業內人士表示,從市場預期和炒作程度來看,在境外的普氏價格和新加坡期貨市場等起到了推波助瀾的作用。反觀國內期貨市場,由于高保證金水平及較嚴的交易限額,今年國內鐵礦石期貨交投規模和活躍度較去年下降較多?!皯摼韬M馐袌龀没鸫蚪?,國內應進一步加強政策引導,鼓勵企業在境內進行期貨套期保值交易”。

  券商中國記者了解到,去年來,大商所堅持市場監管和產業服務兩手抓,一方面,通過持續加強鐵礦石期貨交易監管、收嚴交易限額和持倉限額、提高交易保證金比例等措施,大幅有效抑制投機交易空間,維護市場平穩運行;另一方面,持續增加可交割品牌和交割廠庫、降低產業交割成本,目前正積極推進鐵礦石合約和交割制度進一步優化工作,并研究推動再生鋼鐵原料等品種開發。

  統計數據顯示,在嚴格監管要求下,鐵礦石成交持倉量同比大幅下降。今年前4個月,鐵礦石期貨日均單邊成交量、持倉量分別為46.23萬手、71.03萬手,較去年同期分別下降58%、22%。同時,能夠反映投機度的成交持倉比較低。前4個月鐵礦石成交持倉比處于0.65的較低水平,大幅低于去年同期1.19左右的水平、低于國內市場活躍品種1以上的水平。此外,法人客戶積極參與。前4月法人客戶超過7000家、持倉占比51%,市場結構持續改善。

  而就在國內對鐵礦石期貨加強監管、降低交易熱度和規模的同時,近年來新交所鐵礦石掉期和期貨的成交持倉規模實現快速增長。今年前4月,新交所鐵礦石掉期和期貨總日均持倉量78.26萬手,同比上漲26%,較2019年同期更是大幅上漲54%,目前持倉規模已超過國內鐵礦石期貨。

  從事鐵礦石貿易領域的業內專家表示,除了期貨市場的自身努力外,期貨功能的發揮更依賴實體產業的深度參與所形成的產融合力。對此,去年底,工信部發布的《關于推動鋼鐵工業高質量發展的指導意見》中曾明確提出:“增強鐵礦石定價話語權,研究建立更加公開、公正、透明的鐵礦石定價體系”,要“發揮鐵礦石期貨的價格發現功能”。今年4月20日工信部也表態,鼓勵冶煉企業及加工企業進行期貨套期保值交易。

  在供需結構不平衡、高度依賴進口、普氏指數“易漲難跌”的局面下,鋼鐵產業應更加重視期貨功能、主動參與國內期貨市場,通過產融深度結合,發揮期貨價格發現和避險的基礎性功能,共同推動建立公開透明的市場化定價機制,努力改變鐵礦石定價被動的局面、有效對沖價格波動風險,維護鋼鐵行業高質量平穩發展。

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(文章來源:券商中國)

(責任編輯:DF407)

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